คงประมาณการ คาดกำไรสุทธิปี  2564 จะเติบโตสูงถึง 60.2% yoy และเติบโตต่ออีก 11.4% yoy ในปี 2565 จากแนวโน้มรายได้รวมปี 2564-65 เติบโต 16.5% yoy และ 14.4% yoy ตามลำดับ จากความต้องการใช้ฉลากฟิล์มหดรัดรูปจะฟื้นตัวหลังคลายล็อกดาวน์ และผลบวกจากการขยายกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้นรองรับคำสั่งซื้อของลูกค้าใหม่ กำหนด FV ปี 65 ที่ 8.20 บาท ทั้งนี้ มองภาพรวมธุรกิจที่เติบโตต่อเนื่องในระยะยาว จึงยังแนะนำซื้อ

คาด SET Index ผันผวนในกรอบ 1620-1650 จุด พอร์ตจำลองวันนี้ไม่มีการเปลี่ยนแปลง โดยโครงสร้างยังมีการกระจายตัวในกลุ่มต่างๆ สอดคล้องกับสถานการณ์ หุ้น Top Pick เลือก HMPRO, SCGP และ TOP

แนวโน้มกำไร 3Q64 ลดลงจากจุดสูงสุดใน 2Q64 แต่โดยภาพรวมถือว่ากำไรยังแข็งแกร่ง คาดจะเติบโตสูงถึง 63%YoY มีแรงหนุนสำคัญมาจากธุรกิจปิโตรเคมีที่ยังรักษา Spread ได้ดี หักล้างผลลบจากธุรกิจวัสดุก่อสร้างที่เข้าสู่ช่วง Low Season และมีการล็อกดาวน์ไซด์งานก่อสร้างในเดือน ก.ค.  ส่วนธุรกิจโรงไฟฟ้าทำกำไรสม่ำเสมอภายใต้สัญญา PPA ที่มีกับ EGAT

คาดกำไรสุทธิ 3Q64 ลดลง 72.8%qoq มาอยู่ราว 6.8 พันล้านบาท เป็นผลจากทั้งกำไรพิเศษและกำไรปกติที่ลดลง จากโรงกลั่น shutdown และ spread ปิโตรเคมีสายโอเลฟินส์ที่ลดลง แนวโน้มกำไรปกติ 4Q64 คาดจะยังเห็นการอ่อนตัวลง QoQ กดดันจากแนวโน้ม spread ปิโตรเคมีทั้ง 2 สายการผลิตอะโรเมติกส์และโอเลฟินส์ที่จะมี supply ใหม่ทยอยเข้าสู่ตลาด และแผน shutdown ของโรงงานปิโตรเคมีหลายยูนิต ส่วนโรงกลั่นดีขึ้นคอยพยุง

คาดกำไรสุทธิงวด 3Q64 จะปรับลดลง 32% qoq (แต่ยังเติบโต 12% yoy) จากแนวโน้มราคาขายถุงมือยางเฉลี่ยงวด 3Q64 ที่ปรับลดลงถึง 30% qoq (แต่ปรับเพิ่มขึ้นถึง 39% yoy) ขณะที่คาดปริมาณขายถุงมือยางจะปรับเพิ่มขึ้น จากการปรับกลยุทธ์ในการขนส่งให้ดีขึ้น   

คาดกำไรสุทธิงวด 3Q64 จะลดลง 36% qoq (แต่เพิ่มขึ้นถึง 55% yoy) จากธุรกิจถุงมือยางอ่อนตัว จากสถานการณ์โควิดที่ดีขึ้น และธุรกิจยางพาราอ่อนตัวลงบ้าง จากแนวโน้มประสิทธิภาพการทำกำไรลดลงชั่วคราว ขณะที่คาดกำไรสุทธิงวด 4Q64 จะทรงตัวใกล้เคียงงวด 3Q64   

กำไรสุทธิ 3Q64 ที่ 5 พันล้านบาท ลดลง 16% QoQ และต่ำกว่าฝ่ายวิจัยและตลาดคาด จากค่าใช้จ่ายดำเนินงานเกี่ยวกับระบบ IT กดดัน PPOP ต่ำกว่าคาดการณ์ติดลบ 8% QoQ ขณะที่รายได้ที่มิใช่ดอกเบี้ยชะลอตัวจากทั้งรายได้ค่าธรรมเนียมฯ และรายได้อื่น อีกทั้ง NIM ถูกกดดันจากการเติบโตของสินเชื่อลูกค้ารัฐบาลที่มี Yield ต่ำ  ส่วน ECL ประคองตัวจากงวดก่อน ภายใต้มาตรการช่วยเหลือลูกหนี้ของ ธปท.

แต่ด้วยกำไร 9M64 ที่ 1.6 หมื่นล้านบาท (+25% YoY) คิดเป็นสัดส่วน 92% ของประมาณการเดิม จึงปรับเพิ่มกำไรปี 2564 – 65 เฉลี่ย 8% อิง GGM ให้ FV ใหม่ที่ 12.8 บาท (เดิม 12.6 บาท) Upside จำกัดและคุณภาพสินทรัพย์ยังไม่เสถียร แนะนำ Switch เลือก SCB และ KBANK ที่มีจุดเด่นด้าน Digital

แม้กำไร 4Q64 มีโอกาสลดลง QoQ จากค่าใช้จ่ายสูงขึ้นในการเปิดโครงการใหม่ที่มีจำนวนมากช่วงไตรมาสุดท้ายของปี แต่คงคาดกำไรทั้งปี 2564 ทำจุดสูงสุดใหม่ที่ 4.24 พันล้านบาท และเพิ่มเป็น 4.5 พันล้านบาทปี 2565 ด้าน Valuation ยังน่าดึงดูดด้วย PER ซื้อขายต่ำเพียง 6 เท่า และ Div Yield เฉลี่ยปีละ 6% (จ่ายปีละครั้ง) คงแนะนำซื้อ FV ปี 2564 ที่ 10.80 บาท

คาด SET Index อยู่ในกรอบ 1620-1640 จุด พอร์ตจำลองได้มีการ Stop profit หุ้น AOT และ MAJOR ออกไป ให้จัดสรรเงินเข้า HMPRO และ SCGP อย่างละ 10% ของพอร์ต Top Pick เลือก CPALL, HMPRO และ SCGP

ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 64 ขึ้นเล็กน้อย แต่ลดประมาณการกำไรปี 65 ลง ตามการปรับลดสมมติฐาน Gross margin จากต้นทุนวัตถุดิบที่สูงกว่าคาด ส่งผลให้แนวโน้มกำไรสุทธิปี 2564-65 เติบโต 12.6%yoy และ 18.3%yoy  และได้ FV ปี 65 ใหม่ที่ 6.40 บาท/หุ้น อิง PER  30 เท่า คงคำแนะนำซื้อ โดยให้น้ำหนักทิศทางกำไรเติบโตรายปี YoY และภาพรวมธุรกิจที่เติบโตระยะยาวจากทั้งด้าน organic และ inorganic growth

แนวโน้มกำไร 3Q64 เติบโต 38.3%qoq หนุนหลักจากธุรกิจโรงกลั่นที่เริ่มเห็นการฟื้นตัว ขณะที่ธุรกิจอะโรเมติกส์และน้ำมันหล่อลื่นเริ่มอ่อนตัวลง จาก supply ใหม่ที่ทยอยเข้าสู่ตลาด และต้นทุน feedstock ที่แพงขึ้น ทั้งนี้คาดกำไรปกติงวด 4Q64 จะขึ้นทำระดับสูงสุดของปี ซึ่งเป็นทั้งช่วง high season ของโรงกลั่น ช่วงฤดูหนาว รวมถึงคาดความต้องการใช้น้ำมันจากการเดินทางจะค่อยๆกลับมาหลัง COVID ผ่อนคลาย ถึงแม้ผลการดำเนินงานจากอะโรเมติกส์และน้ำมันหล่อลื่นจะอ่อนตัวลงต่อในงวด 4Q64 ก็ตาม

ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2564-65 ลง 21.6% และ 15.9% จากเดิม สะท้อนประสิทธิภาพการทำกำไรที่แย่กว่าคาด ทั้งนี้ ภายหลังปรับประมาณการ คาดกำไรสุทธิปี 2564 จะลดลง 7% yoy แต่คาดกำไรสุทธิปี 2565 จะพลิกกลับมาเติบโต 22% yoy ปรับไปใช้ FV ปี 2565 ที่ 190 บาท แม้ราคาหุ้นมีการปรับฐานลงมาถึง 41% ในช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา แต่ยังมี Valuation ที่แพง จนล่าสุดมีค่า PER สูงถึง 72 เท่า จึงยังแนะนำขาย

คาด SET Index ผันผวนในทิศทางขึ้น โดยมีแนวรรับที่ 1634 จุด และแนวต้านบริเวณ 1650-1658 จุด พอร์ตจำลองวันนี้ไม่มีการปรับเปลี่ยน หุ้น Top Pick เลือก CPALL, CRC และ MTC

แม้ปรับลดประมาณการปี 2564 ลงราว 4.1% ผลกระทบมาร์จิ้นและรายได้พื้นที่เช่ากดดัน 3Q64 แรงกว่าคาด แต่จะเริ่มเห็นการฟื้นตัวเร็ว qoq ตั้งแต่ 4Q64 และใกล้เคียงระดับทรงตัวได้ yoy ส่วนปี 2565 จะเห็นการฟื้นตัวได้ 16.4% ราคาหุ้นปัจจุบันยังเท่ากับช่วง Lockdown เชื่อว่ายังไม่สะท้อนภาพการฟื้นตัวนับจากนี้ กอปรกับ มูลค่าพื้นฐานปี 2565 ที่เริ่มใช้ที่ 16 บาท ยังให้ Upside มากพอลงทุนได้ จึงยังให้คำแนะนำ ซื้อ

ฝ่ายวิจัยปรับเพิ่มกำไรปี 2564 – 65 เฉลี่ย 8% ให้สอดคล้องกับการดำเนินงานงวด 9M64 แม้กำไรเกินตลาดคาดหมาย อาจเป็นแรงขับเคลื่อนราคาหุ้น แต่ Upside จำกัด และงบดุลยังมีหลายปัจจัยให้ต้องติดตาม โดยเฉพาะดอกเบี้ยค้างรับ   แนะนำ SWITCH ไป SCB หรือ KBANK ที่มีจุดเด่นด้าน Digital            

แม้กำไร 4Q64 จะฟื้นแรง QoQ หนุนจากส่งมอบ 5 คอนโดฯ ใหม่ แต่กำไร 3Q64 ที่อ่อนแอ ทำให้ประมาณกำไรปกติปีนี้ 2.49 พันล้านบาท มี Downside Risk โดยอิง PER 8 เท่า ใช้ FV ปี 2565 ที่ 10.70 บาท ต่ำกว่าราคาปัจจุบัน กอปรกับ PER ซื้อขายปีหน้า 10 เท่า สูงกว่ากลุ่มฯ ที่ไม่ถึง 9 เท่า และการฟื้นตัวของกำไรสู่จุดเดิมในอดีตต้องใช้เวลา จึง SWITCH ไป AP, SC, SPALI, LH

แม้ระยะสั้นเจอแรงกดดันจากแนวโน้ม Presale และการดำเนินงานที่อ่อนตัวใน 3Q64 แต่ระยะกลางที่จะเห็นผลประกอบการฟื้นตัวตั้งแต่ 4Q64 ขณะที่ราคาหุ้นกลุ่มฯ มี Valuation ที่ไม่แพง และ Div Yield จูงใจมากกว่า 4-5% ต่อปี จึงแนะนำทยอยเข้าลงทุนสะสม เลือกหุ้นเด่น เน้นแนวราบ และให้ปันผลสูงกว่า 5% ต่อปี ได้แก่ AP, LH, SPALI และ SC

แนวโน้มกำไร 3Q64 ที่อ่อนแอ และเห็น Downside Risk ต่อประมาณการปี 2564 แม้ทิศทางกำไรปี 2565 มีโอกาสเติบโตสูงขึ้น จากการส่งมอบโครงการใหม่ แต่การฟื้นตัวของกำไรมาจากฐานต่ำปีนี้ และยังห่างไกลจากอดีตทึ่เคยทำได้ ด้านราคาหุ้นเกิน FV ปี 2565 ที่ 3.96 บาท จึงคงแนะนำขาย

ปรับประมาณการกำไรปี 2564-65 สะท้อนจากการเข้าซื้อกิจการ Tohoku ซึ่งผลิตอุปกรณ์สำหรับชิ้นส่วนอิเล็กทรอนิกส์ทั้งส่วนของ Plastic และ Metal parts ที่ติดตั้งในรถยนต์ โดยคาดว่าบริษัทจะได้ประโยชน์จากการเข้าบริหาร Supply chain ต้นน้ำมากขึ้น และต้นทุนการผลิตรวมลดลงในระยะยาว โดยหลังปรับประมาณการคาดกำไรสุทธิปี 2564-65 จะเติบโต 2.5% yoy และ 11.3% yoy ตามลำดับ กำหนด FV ปี 2565 ที่ 6.20 บาท ราคาหุ้นมี Valuation น่าสนใจ มี PER เท่ากับ 15 เท่า จึงยังแนะนำซื้อ

SET Index วันนี้น่าจะอยู่ในกรอบแคบแนวต้านที่บริเวณ 1650-1658 จุด พอร์ตจำลองมี Cut Loss หุ้น CENTEL ให้นำเงินเข้าซื้อ MTC (10% ของพอร์ต) Top Pick เลือก CPALL, CPN และ MTC

ปี 2565 DRT ยังใช้กลยุทธ์การเติบโตแบบเน้นทุกกลุ่มสินค้า ตั้งเป้ายอดขายการเติบโตไม่ต่ำกว่า 5% แม้เผชิญปัจจัยลบด้านต้นทุนพลังงานและวัตถุดิบ แต่เชื่อจะสามารถปรับราคาขายเพิ่มได้  ที่ผ่านมา DRT จ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ ภายใต้ภาวะดอกเบี้ยต่ำ หุ้นปันผลเป็นทางเลือกการลงทุนที่น่าสนใจ ให้ Dividend Yield สูงถึง 6.1% ประเมิน FV วิธี DDM ราคาเหมาะสม 8.10 บาท 

ปรับเพิ่มสมมติฐานราคาขายถ่านหินปี 2564-65 แต่ยังคงสมมติฐานเดิมระยะยาวตั้งแต่ปี 2566 เพราะมองว่าราคาถ่านหินน่าจะสูงเพียงช่วงสั้นตาม supply ที่ตึงตัว อีกทั้งในภาพใหญ่ระยะยาวทุกประเทศยังเน้น Go Green ลดการใช้ถ่านหินลง ภายใต้ประมาณการใหม่และปรับไปใช้มูลค่าพื้นฐานปี 2565 (DCF) ที่ 14.2 บาทต่อหุ้น พบว่า upside ยังจำกัดแม้อิง FV ปี 2565 คำแนะนำพื้นฐานจึงแนะนำ switch เน้นเพียง trading ช่วงสั้นตามทิศทางราคาถ่านหิน

คาดกำไรสุทธิปี 2564-65 จะเติบโต 5% yoy และ 18% yoy จากแนวโน้มสินเชื่อปี 2564-65 จะเติบโต 26% yoy และ 20% yoy ราคาหุ้นปรับฐานไปกว่า 6% ในรอบ 1 สัปดาห์ สะท้อนความกังวลเกี่ยวกับการปรับลดเพดานอัตราดอกเบี้ยเช่าซื้อที่อยู่ระหว่าง Hearing ไปแล้ว ซึ่งกระทบ MTC จำกัด จึงแนะนำซื้อ กำหนด Fair value ปี 2565 ที่ 72 บาท

คาด SET วันนี้เคลื่อนไหวในกรอบ 1630-1650 จุด พอร์ตจำลองไม่ปรับเปลี่ยน Toppicks แนะนำหุ้นได้ประโยชน์ผ่อนคลายกิจกรรมทางเศรษฐกิจเพิ่มเติม MAJOR, CPALL และ CPN

แนะนำ ซื้อ เพราะแนวโน้ม ROE เฉลี่ย 16% และคาดหมาย Div yield ราว 7% - 8% ต่อปี (จ่ายปีละครั้ง) ล้วนสูงสุดในกลุ่มฯ ขณะที่ ธ.พ. เริ่มเปิดโอกาสการเติบโตด้านสินเชื่อในอนาคต โดยเฉพาะกลุ่มจำนำทะเบียนรถยนต์รถยนต์

แผนธุรกิจที่ไม่หยุดนิ่ง ทำให้หลายปีที่ผ่านมา DCC มีกำไรเติบโตแม้เผชิญหลายปัจจัยลบ โดยปี 2565 เตรียมรุกตลาดกระเบื้องพอร์ซเลนเพื่อชิงส่วนแบ่งตลาดกระเบื้อง High-end และปรับเปลี่ยนระบบ Logistic ครั้งใหญ่ที่คาดหวังจะช่วยลดค่าขนส่งลงไปได้ 10% คงคำแนะนำ ซื้อ ประเมินราคาเหมาะสม 3.66 บาท อิง Historical Dividend Yield 5.2%